CaaS: ブロックチェーンの「SaaS時代」

編集者: Zhou、ChainCatcher

まとめ

Crypto as a Service（CaaS）は、ブロックチェーン分野における「Software as a Service（SaaS）時代」の到来です。銀行やフィンテック企業は、もはや暗号資産インフラをゼロから構築する必要はありません。APIやホワイトラベル・プラットフォームに接続するだけで、かつては何年もかかっていたデジタル資産機能を、数日または数週間で立ち上げることができます。（注：ホワイトラベルとは、基本的に、一方の当事者が製品または技術を提供し、もう一方の当事者がそれを販売または運用するためにブランド化することです。金融/暗号資産分野では、銀行や取引所がサードパーティの取引システム、ウォレット、または決済ゲートウェイを使用し、その後それらをリブランドすることを指します。）

主流市場では、3つのチャネルを通じて導入が加速しています。銀行はCoinbase、Anchorage、BitGoなどのカストディアンと提携し、トークン化された資産を積極的に模索しています。フィンテック企業はM^0などのプラットフォームを利用して独自のステーブルコインを発行しています。また、Western Union（年間取引額3,000億ドル）やZelle（年間取引額1兆ドル以上）などの決済処理業者は、ステーブルコインを導入し、即時かつ低コストのクロスボーダー決済を可能にしています。

Crypto as a Service（CaaS）は、実際にはそれほど複雑ではありません。本質的には、暗号通貨をベースにしたSoftware as a Service（SaaS）であり、金融機関や企業が暗号通貨業界に統合するのが100倍容易になります。銀行、フィンテック企業、そして大企業は、もはや社内に暗号通貨機能を苦労して構築する必要はありません。実績のあるAPIとホワイトラベルプラットフォームを使用すれば、プラグアンドプレイで数日以内に導入できます。企業はブロックチェーンの複雑さを気にすることなく、顧客対応に集中できます。既存のインフラを活用することで、より効率的かつ費用対効果の高い方法で暗号通貨取引に参加できます。つまり、デジタル資産エコシステムへの統合は容易かつシームレスに実現できるのです。

CaaS は飛躍的な成長を遂げる見込みです。

CaaSは、クラウドベースのビジネスモデルとインフラストラクチャソリューションであり、企業、フィンテック企業、開発者が、基盤となるテクノロジーをゼロから構築・維持することなく、暗号通貨やブロックチェーンの機能を業務に統合することを可能にします。CaaSは、暗号資産ウォレット、取引エンジン、決済ゲートウェイ、資産保管、カストディ、コンプライアンスツールなど、すぐに使えるスケーラブルなサービスを提供します。これらのサービスは、通常APIまたはホワイトラベルプラットフォームを介して提供されます。これにより、企業は自社ブランドでデジタル資産機能を迅速に提供でき、開発コスト、時間、そして必要な技術的専門知識を削減できます。他の「as-a-service」サービスと同様に、このモデルは、スタートアップ企業から既存企業まで、あらゆる規模の企業が費用対効果の高い方法で参入することを可能にします。2025年9月、Coinbase InstitutionalはCaaSを最大の成長分野の一つに挙げました。

2013年以来、Pantera Capitalは投資を通じてCaaSの発展を推進することに尽力してきました。CaaSの大規模運用を可能にするため、インフラ、ツール、テクノロジーに戦略的に投資しています。バックエンドの資金管理、カストディ、ウォレットの開発を加速することで、CaaSのサービスレベルを大幅に向上させています。

CaaSの利点

CaaSを活用して暗号化機能をシステムに透過的に統合することで、企業は数多くの戦略的および運用上のメリットをより迅速かつコスト効率よく実現できます。これらのメリットには以下が含まれます。

ワンストップの統合とシームレスな埋め込み: CaaS プラットフォームにより、カスタム開発サイクルの必要性がなくなり、チームは数か月ではなく数日で機能を有効化できるようになります。
柔軟な収益モデル：企業は、コスト予測が可能なサブスクリプションベースの固定価格モデル、または収益に応じた費用管理を実現する従量課金モデルを選択できます。どちらのアプローチでも、多額の先行投資を回避できます。
ブロックチェーンの複雑さをアウトソーシング: 企業は、強力なエンタープライズグレードのバックエンドのメリットを活用しながら技術管理の負荷を軽減し、ほぼ完璧な稼働時間、リアルタイムの監視、自動フェイルオーバーを確保できます。
開発者向けの API と SDK : 開発者はウォレット作成機能とキー管理機能を埋め込み、オンチェーン決済をスムーズに処理し、スマートコントラクトの相互作用をトリガーし、包括的なサンドボックス環境を作成できます。
ホワイトラベルブランディングと直感的なインターフェイス: CaaS ソリューションはカスタマイズが容易で、技術者以外のチームでも無料のインフラストラクチャ、サポートされる資産、ユーザーオンボーディングプロセスを構成できます。
その他の付加価値機能: 大手プロバイダーは、オンチェーン分析に基づく不正検出、自動税務申告、マルチ署名ファンド管理、資産の相互運用性のためのクロスチェーンブリッジングなどの補助サービスをバンドルしています。

これらの特性により、暗号通貨は、コアビジネス機能に重点を置きながら、技術的な目新しさから収益を生み出す製品ラインへと変化します。

3つのコアユースケース

私たちは、世界が暗号通貨ネイティブ環境へと急速に進化し、個人や企業がデジタル資産をより頻繁に利用するようになっていると考えています。この変化は、ブロックチェーンウォレット、分散型アプリケーション、そしてオンチェーン取引に対するユーザー受容の高まりによって推進されており、継続的なユーザーインターフェースの改善、豊富な教育リソース、そして実用的なアプリケーション価値といった恩恵を受けています。

しかし、暗号通貨が真に主流に統合され、広く普及するためには、従来型金融（TradFi）と分散型金融（DeFi）の間のギャップを埋める、強固でシームレスな橋渡しを構築する必要があります。機関投資家は暗号通貨の利点（スピード、プログラマビリティ、グローバルなアクセス性）を追求する一方で、ツール、セキュリティ、テクノロジースタック、流動性供給といった基盤となる複雑な要素の管理を信頼できる仲介機関に頼っています。

最終的には、このエコシステムの統合により、数十億人のユーザーが徐々にブロックチェーンに加わる可能性があります。

ユースケース1：銀行

銀行は、Coinbase Custody、Anchorage Digital、BitGoといった規制対象の暗号資産カストディアンと提携し、ビットコインやイーサリアムといったデジタル資産に対し、機関投資家レベルのカストディ、保険付き保管、そしてシームレスなスポット取引サービスを提供するケースが増えています。これらの基盤サービス（カストディ、執行、そして基本的な貸出）は、暗号資産との連携において最も容易に実現可能な側面であり、銀行は顧客を従来の銀行システムから追い出すことなく容易に受け入れることを可能にします。

これらの基本要素に加え、銀行は分散型金融（DeFi）プロトコルを活用して、遊休資産や顧客預金から競争力のある収益を生み出すことができます。例えば、ステーブルコインをパーミッションレスレンディング市場（Morpho、Aave、Compoundなど）や、Uniswapのような自動マーケットメーカー（AMM）の流動性プールに投入することで、リアルタイムで透明性の高い収益を獲得し、従来の債券商品を上回るパフォーマンスを実現できます。

リアルワールドアセット（RWA）のトークン化は、変革をもたらす機会をもたらします。銀行は、従来の証券（例えば、トークン化された米国債、社債、プライベートクレジット、さらにはブラックロックのBUIDLファンドを通じて発行された不動産ファンド）のオンチェーン版を発行・流通させることで、イーサリアム、Polygon、Baseといったパブリックブロックチェーンにオフチェーンの価値をもたらすことができます。これらのRWAは、Morpho（融資の最適化）、Pendle（利回り分配）、Centrifuge（プライベートクレジットプール）といったDeFiプロトコルを介してピアツーピアで取引され、ホワイトリスト化されたウォレットや機関投資家向け金庫を通じてKYC/AMLコンプライアンスを確保できます。RWAは、DeFiレンディング市場において高品質な担保としても機能します。

重要なのは、銀行が顧客を失うことなく、シームレスなステーブルコインへのアクセスを提供できることです。組み込みウォレットやカストディ口座を通じて、顧客は銀行のエコシステムを離れることなく、USDC、USDT、またはFDIC保証付きのデジタル通貨を銀行アプリ内で直接保有できます（支払い、送金、利回りを生み出す投資に使用できます）。この「ウォールド・ガーデン」モデルは、規制された信頼を備えた新しい銀行に似ています。

今後、大手銀行は提携を結び、中央集権的な準備金に1:1で裏付けられたブランドステーブルコインを発行する可能性があります。これらのステーブルコインは、規制要件を遵守しながらパブリックブロックチェーン上で即時決済が可能になり、従来の金融とプログラム可能な通貨を結び付けることができます。

銀行がブロックチェーンを補助的なツールではなくインフラとして捉えれば、次の1兆ドルの価値を獲得する可能性は高くなるだろう。

ユースケース2：フィンテック企業と新しいタイプの銀行

フィンテック企業や新興銀行は、Robinhood、Revolut、Webullといった既存のプラットフォームとの戦略的提携を通じて、暗号通貨をコアサービスに急速に統合しています。これらの連携により、デジタル資産のシームレスな利用と安全な保管が可能になるとともに、従来の株式のトークン化されたバージョンの即時取引が可能になり、従来の金融市場とブロックチェーンベースの市場間のギャップを効果的に埋めています。

フィンテック企業は、パートナーシップ以外にも、Alchemyのような専門サービスプロバイダーを活用して独自のブロックチェーンインフラを構築・運用できます。ブロックチェーン開発プラットフォームのリーダーであるAlchemyは、スケーラブルなノードインフラ、強化されたAPI、そしてカスタムレイヤー1またはレイヤー2ネットワークの構築を簡素化する開発者ツールを提供しています。これにより、フィンテック企業は、高スループット決済、分散認証、RWA（リスク加重認可）といった特定のユースケースに合わせてブロックチェーンをカスタマイズしながら、進化する規制要件へのコンプライアンスを確保し、低レイテンシーと費用対効果を最適化できます。

フィンテック企業は、独自のステーブルコインを発行し、M^0などのプラットフォーム上の分散型プロトコルを活用して、米国債などの高品質な担保に裏付けられた、利回りの高い代替可能なステーブルコインを発行することで、暗号資産分野への関与をさらに深めることができます。このモデルを採用することで、フィンテック企業は需要に応じて独自のトークンを発行し、基盤となる経済メカニズム（利息の蓄積と償還のメカニズムを含む）を完全に制御し、透明性の高いオンチェーン準備金を通じて規制遵守を確保し、分散型自律組織（DAO）を通じて共同統治に参加することができます。さらに、主要取引所やDeFiプロトコルにおける流動性プールの強化の恩恵を受けることができ、断片化を軽減し、ユーザーの採用率を高めることができます。このアプローチは、新たな収益源を生み出すだけでなく、フィンテック企業をプログラマブルマネー分野におけるイノベーターとしての地位を確立し、競争の激しいデジタル経済における顧客ロイヤルティを育みます。

ユースケース3: 決済処理業者

決済会社は、ステーブルコインの「サンドイッチ」を構築しています。これは、一方の法定通貨を受け取り、もう一方の法域に即時かつ低コストの流動性を供給する多層的なクロスボーダー決済システムであり、為替スプレッド、仲介手数料、決済遅延を最小限に抑えます。この「サンドイッチ」の構成要素は以下のとおりです。

トップスライス (エントリーポイント) : 米国の顧客は、Stripe、Circle、Ripple、またはMercuryなどの新しい銀行などの決済プロバイダーに米ドルを送金します。

フィル（鋳造） ：米ドルは、規制されたステーブルコイン（通常は USDC（Circle）、USDP（Paxos）、または銀行発行のデジタルドル）と 1:1 の比率で即座に交換されます。

ボトムスライス（エクスポート） ：ステーブルコインは、aARS（アルゼンチンペソにペッグ）、BRLA（ブラジル）、MXNA（メキシコ）などの現地通貨ステーブルコインとブリッジまたは交換されるか、直接中央銀行のデジタル通貨パイロットプロジェクトになります（ブラジルのDrexなど）。

決済: 資金は T+0 (即時) ベースで現地銀行口座、モバイルウォレット、または加盟店支払いに到着します。総コストは通常 0.1% 未満ですが、SWIFT + 代理店銀行を経由する場合は 3 ～ 7% になります。

年間3,000億ドル以上の送金を処理する175年の歴史を持つ大手送金サービス企業、ウエスタンユニオンは最近、自社のエコシステムへのステーブルコインの統合を発表しました。パンテラ・キャピタルのCEO、デビン・マクグラナハン氏は2025年7月、同社はこれまで仮想通貨に対して「慎重」であり、そのボラティリティと規制上の問題を懸念していたと述べています。しかし、Genius Actの制定により、この状況は変わりました。

「規則が明確になるにつれて、デジタル資産を事業に統合する真の機会が生まれると考えています」と、マクグラナハン氏は2025年第3四半期の決算説明会で述べた。その結果、ウエスタンユニオンは現在、ブロックチェーン技術を活用してコルレス銀行の煩雑な手続きを簡素化し、国庫決済と顧客への支払いにステーブルコインソリューションを活用することを積極的にテストしている。

銀行支援のピアツーピア決済大手Zelle（JPモルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴなどのコンソーシアムであるEarly Warning Services傘下）は、電話番号またはメールアドレスを介して、米国内で年間1兆ドル以上の手数料無料送金を実現しており、現在2,300以上の提携機関と1億5,000万人のユーザーを誇っています。しかし、国境を越えた送金はこれまで課題となっていました。Early Warningは2025年10月24日、Zelleを国際市場に展開し、海外でも「同等のスピードと信頼性」を提供することを目的としたステーブルコイン計画を発表しました。

銀行、フィンテック/新興銀行、決済処理業者が、直感的でプラグアンドプレイ、かつコンプライアンスに準拠した方法（可能な限り規制当局の影響を受けない）で暗号通貨を統合するにつれて、世界規模で展開範囲を拡大し、関係を強化し続けることができます。

結論は

CaaSは誇大広告ではありません。エンドユーザーにとって暗号通貨を意識させないインフラ革命です。Netflixを視聴する際にAWSを、CRMを確認する際にSalesforceを思い浮かべる人はいないのと同じように、消費者や企業は、国境を越えた即時決済やトークン化された資産へのアクセスを行う際に、ブロックチェーンを思い浮かべることはないはずです。この革命の勝者は、従来のシステムに後付けで暗号通貨を追加する企業ではなく、ブロックチェーンをインフラと捉える機関や企業、そしてそれらを支える基盤技術を支持する投資家です。