注意：由于Token发行在中国大陆被严格禁止，本文为在境外相关法律法规语境下展开的行业普法学习、信息交流。

近期由于BONK币的暴涨，原本滞销的Web3手机Solana SAGA售罄了，且在二手平台ebay上的售价已飙升至官网售价的10倍（官网售价599美元），5000美元，是iphone 15 pro的5倍。对此，Solana Mobile官推难掩兴奋，表示“虽然过去的几天将成为我们的历史，但我们对未来感到兴奋”。

买SAGA手机除了送BONK币外，根据Solana官推，还能获得相关Solana生态链游权利、Sol币还有相关NFT专属铸造权利等。Multicoin Capital创始人Kyle Samani还在推上进一步表示，他认为SAGA用户未来将能够获得更多的Solana生态的空投。因此，大家纷纷猜测SAGA手机可能还会涨。Solana进军手机制造大概率出于对自己生态的布局，曼昆金律师猜测，硬件发行或许还有利于未来Depin的某些应用。

暂且抛开这些，“买手机送Token”的营销方式也让某些项目方开动了机智的小脑筋。“买实物送Token”的营销方式在法律上可行吗？可行的话，应该注意什么以谋求合法合规。

01Token法律性质认定带来的风险

如果空投的Token被认定为证券，根据主要国家和地区的现行监管政策，空投Token的行为就可能属于证券发行或销售，都需要事先获得主管部门的许可或豁免。比如，在香港，如果Token具有传统证券的特征（例如具有分享利润或获得债务偿还的权利），则该产品作为证券受到《证券及期货条例》的监管，向公众发行或销售需要获得香港证监会的许可或豁免。又如在新加坡，如果Token被认定为属于《证券和期货法》（Securities and Futures Act, SFA）规定的资本市场产品（Capital Markets Products，CMP），如证券、债券、衍生品合约、集体投资计划、资本市场产品（CMP）等，将受到新加坡金融管理局的监管，发行或销售都需要事先获得主管部门的许可或豁免。

如果空投的Token并不属于证券，那么其发行和销售行为不会受到证券相关法律法规的规制，但并不意味着没有其他领域法律法规的限制。

02广告内容带来的风险

不管是什么营销，最终都是为了吸引消费者，因此，不论是什么营销方式需要注意消费者相关的法律法规，“买实物送Token”也不例外。一般而言，买实物送Token的营销方式在广告以及消费者权益保护相关法律法规上需要注意营销内容必须是真实、准确和不误导消费者的，否则就可能构成欺诈。

具体而言，送Token的营销方式如涉及对Token本身的描述或陈述，那么这些描述或陈述也必须是真实和可证明的，不能夸大或夸张，不能暗示或直接表示Token具有投资价值、可以兑换成现金或其他货币、可以在任何平台上交易、可以用于购买任何商品或服务等等。这些都可能被视为误导消费者的广告，在日后招致不必要的麻烦。

在SAGA的案例中，其赠送的BONK币的价格一度超过SAGA手机的售价，在Token价格高于实物的情况下，尤其在实物和Token发行方有相关利益关系时，可能会被相关部门介入调查是否涉及“操纵市场”的不正当竞争行为。

03曼昆律师建议

在未来，买实物送Token可能会作为一种区块链技术应用的营销手段，它可能存在着多方面的法律风险，需要企业和用户根据不同国家的法律环境进行合规分析和操作。

曼昆金鉴智律师建议，企业在开展类似营销活动之前，应当充分了解目标市场的法律规定和监管态度，制定合理的合规策略和风险控制措施，并及时与相关部门沟通协调。同时，也建议用户在参与类似活动之前，应当仔细阅读相关的协议和条款，了解自己的权利和义务，避免盲目跟风以致受骗上当。

原创作者：金鉴智律师（上海曼昆律师事务所资深律师）

金鉴智律师先后毕业于浙江大学（法学学士）、日本九州大学（国际经济法和商法硕士），执业以来一直专注涉外法律纠纷、复杂公司纠纷以及大型投融资项目领域的法律服务，多年的商事法律服务经验，使其能够围绕客户的商业诉求提供可行性强的解决方案。

主攻业务领域：

跨境民商事争议解决、Web3.0投融资合同纠纷、新经济领域企业法律服务

典型案例：

• 公司纠纷

参与日本著名商事上市公司与台资⻰头⻝品企业集团采购合同纠纷的商事仲裁，最终成功获得上亿可得利益损失赔偿。

参与领先区块链服务器⼚商与其供应商软件采购合同纠纷，就其软件是否符合质量标准展开充分论证、激烈辩论。

代表国内某⻰头重型装备制造业上市公司就其在欧洲某工程建设纠纷设计全套解决方案，最终以客⼾满意的⾦额庭外和解结案。

• 知产纠纷

参与日本跨国化⼯上市公司与国内知名化⼯设计单位专利侵权及商业秘密纠纷案，该案成功启动法院现场勘验，极⼤解决知产案件“举证难”问题

• 投融资项⽬

代表国内领先不动产投资及资产管理公司参与⼴州某城市更新项⽬，该案涉及⼟地历史遗留问题众多、政府部⻔政策模糊等多重难点。

代表国内领先不动产投资及资产管理公司收购上海地区某⼤型综合商业体