撰文：@Fred、@sui414

翻译：火火 / 白话区块链

2023 年是以太坊是合并一周年 1 以及 MEV-Boost 激活的时间。为了庆祝，我们将分享以太坊上协议外 PBS 第一年的数据见解和趋势回顾。我们将首先研究 MEV-Boost 的采用情况，然后总结我们从中继者、区块构建者和搜索者那里看到的行为。

译者注：MEV-boost 是由 Flashbots 和社区设计的协议，旨在缓解最大可提取价值（MEV）对以太坊网络造成负面影响。

1、MEV-Boost 的快速采用

合并给以太坊带来了重大变化，因为区块生产的责任从少数矿池转移到了世界各地成千上万的利益相关者身上。这一变化还导致以太坊 MEV 基础设施的硬重置。随着这组新的提议者的控制，搜索者和矿工之间以前的任何关系都消失了。

合并前一年，Vitalik 引入了提案者 / 构建者分离（ PBS ）的概念，作为 MEV 对 PoS 以太坊带来的风险的直接回应。如果无人看管，MEV 将为拥有最复杂基础设施以及与搜索者关系的提议者带来收益。这将阻止单独质押，促进规模经济，并威胁网络可信的中立性。

Flashbots 与 CL 客户端、以太坊基金会和 Eth2 工作组合作，开发了 MEV-Boost 作为临时 PBS 解决方案，不需要对核心协议进行任何更改。MEV-Boost 作为合并时所有 CL 客户的 sidecar 提供，实现了协议外的 PBS，并为区块构建者建立了一个开放、竞争的市场。通过这种分离，MEV-Boost 实现了 MEV 访问的民主化，并允许所有验证者平等参与。这对于单独验证者来说尤其重要，否则他们将无法参与并被切断任何 MEV 收入。

来自 MEV-Boost 文档：通过 MEV-Boost 进行协议外提议者 / 构建者分离

合并后，MEV-Boost 得到了迅速采用，50% 的验证者在第一个月内运行它，到第二个月末，这一比例达到 90%。通过 MEV-Boost 外包区块构建的提案者获得了相同的区块奖励中位数，从而减轻了 MEV 可能对以太坊验证器集造成的中心化力量。

来自 mevboost.pics：自合并以来源自 MEV-Boost 的块的百分比

来自 mevboost.pics：过去 6 个月内最大质押实体的区块奖励

（1）提案人收入和重大事件

在以太坊 PBS 的第一年，验证者从他们提议的区块中收到了超过 300,000 ETH ，包括 Gas 优先费和 MEV。虽然 Gas 优先费通常构成提议者收入的大部分，但在市场剧烈波动期间，MEV 支出可能会大大超过 Gas 费。

来自 mevboost.pics：自合并以来提案者的每日 Gas 和 MEV 收入

去年，MEV 大额支出的三个时期非常引人注目。我们将在这里简要扩展这些事件，更多详细信息可以在我们的透明度报告和本次演讲中找到@elainehu.

1）2022 年 11 月 9 日： FTX 崩溃后，我们目睹了五天的市场清算，导致从 Gas 优先费和 MEV 中总共向提议者支付了 14,585 ETH 。

2）2023 年 3 月 11 日：由于 SVB 银行挤兑和 USDC 脱钩，引发了链上活动激增，导致提议者总共收到 7,694 ETH。

3）2023 年 7 月 30 日：在 Vyper 漏洞利用的连锁事件发生后，套利者竞相清除 Curve 池中脱钩资产的价格差异。总共向提议者支付了 7,187 ETH。在动荡期间，单笔交易支付了 570 ETH，以确保纳入清除 Alchemix ETH 和 Frax ETH 之间套利的交易，这是以太坊历史上迄今为止 MEV 支出第二高的交易。

有史以来最高的单笔 MEV 支付交易起源于白客 c0ffeebabe.eth 到 Beaverbuild ，因为他们抢先运行了合约中发现的漏洞并在漏洞被利用之前返还了资金，从而获得了高达 678 ETH 的收益。Beaverbuild 将此 MEV 转发给区块提议者以赢得竞标。

2、接力情况

MEV-Boost 引入了位于构建者和提议者之间的相互信任中继的角色，负责验证区块和托管区块体。任何人都可以运行中继，并且提议者可以注册到他们信任的任意数量的中继。为了帮助引导一个多元化、健康的中继市场，为合并做好准备，Flashbots 在 LGPL Copy-left 许可证下提前一个月开源了我们的中继。Blocknative 也紧随其后，开源了其实现。

随着以太坊于 9 月 15 日过渡到权益证明，验证者可以连接到 7 个不同的中继，而这些中继又收到来自 27 个独特的区块构建者的出价。为了不将 Flashbots 中继纳入其中，我们故意避免将其设置为 MEV-Boost 中的默认值。

（1）审查制度的担忧

MEV-Boost 的快速采用仍然超过了我们引导多元化继电器市场的努力。在合并前一个月，OFAC 将 Tornado Cash 合约地址添加到制裁名单中。这导致包括 Flashbot 在内的许多中继选择不接受包含这些交易的区块。由于 MEV-Boost 的架构方式，区块构建者和提议者之间存在完全分离。验证者必须盲目地签署他们提议的区块，而无法添加任何进一步的交易并规避这种审查。

Flashbots 中继是合并中唯一无需许可的中继，允许任何建筑商提交投标。Relayooor 是第二个无需许可的中继，也是第一个不受审查的中继，于 10 月 26 日开始运营。即便如此，Flashbots 中继在最初几个月中是最受欢迎的中继，在 11 月 11 日达到顶峰，中继了所有新以太坊区块的 69% 。11 月 21 日，来自所有审查中继的区块百分比合计达到历史新高，占所有新以太坊区块的 79% 。

11 月 22 日，我们发布了《 The Cost of Resilience 》。如果 MEV-Boost 的出价低于此最低出价值，该帖子鼓励验证者利用新添加的标志来提议本地构建的区块。通过使用此功能，验证者将不再冒错过高价值 MEV-Boost 区块的风险，同时仍然能够通过在低 MEV 时期提出与内容无关的本地构建区块来维护以太坊的网络弹性。

来自 The Cost of Resilience：提议者在网络弹性和最小出价引入的 MEV 收入之间进行权衡

11 月 30 日，宣布了两种新的无需许可且与内容无关的中继器 Agnostic Relay 和 ultra sound relay。为了支持他们最初的增长， Flashbots 构建者在接下来的一周开始向他们发送区块。此外，我们还发布了有关大规模运行 MEV-Boost-Relay 的技术指南和知识库，能帮助人们有效地运营其中继基础设施。Aestus 于 12 月开始运营，作为第四个内容不可知且无需许可的中继，将中继总数增加到 11 个。

（2）继电器市场多元化与稳定

虽然迄今为止，Flashbots 中继仍然是验证者最喜欢注册的，但在过去六个月中，老虎机份额出现了相当大的多样化。4 月份，Agnostic 中继和超声波中继都增长到了与 Flashbots 中继相同的槽位份额水平。截至目前，超音速继电器和 BloXroute 处于领先地位，尽管前六名继电器合计占据 90% 的市场份额，但没有单一继电器超过 25%。

来自 API 中继数据：中继的验证器覆盖范围，插槽 6377800 和 6378800 之间的快照

来自 mevboost.pics：自合并以来中继所共享的总槽位

4 月份，来自审查中继的区块数量降至 17% 的低点。此后这一趋势有所增加，目前已接近 30%。值得注意的是，合并后的区块中只有不到 2% 包含与受制裁地址交互的一笔或多笔交易。由于这些交易的稀有性，绝大多数来自审查实体的区块实际上并没有延迟任何未经确认的交易被包含在链上。此外，由于这些交易不依赖于及时纳入，因此它们不存在因增加的延迟而失败的风险。

（3）通过乐观中继减少延迟

为了减少出块时的延迟，超声波中继引入了乐观中继（optimistic relaying）的概念。在乐观中继中，区块会立即转发给提议者，而无需先由中继进行模拟以确保其有效性。这可以节省中继约 100 毫秒的时间，并允许构建者构建更高报酬的区块，从而使中继在竞争中具有优势。为了确保建设者真诚行事，他们必须为中继提供抵押品。

这使得建筑商能够更加灵活地在槽位末尾进行调整。下图显示，Beaverbuild 和 Titan Builder 乐观地提交的投标的中标率几乎是正常投标的三倍。超声波继电器于 3 月 17 日激活了乐观继电器，并且仍然是唯一有效利用此功能的继电器。

来自 mevboost.pics：Beaverbuild 和 Titan Builder 按提交类型划分的投标胜率

（4）4 月 2 日的中继漏洞利用

4 月 2 日，恶意提议者利用 mev - boost-relay 中的漏洞来操纵超声波继电器，并从多个三明治机器人中窃取约 2000 万美元。恶意提议者从中继接收到块体，将他们引诱搜索者创建的三明治拆开，并将他们的交易夹在中间。该漏洞允许提议者向中继发送无效标头，以确保他们赢得区块歧义竞赛。

该漏洞在同一天得到修复，但在接下来的几天里，网络分叉数量有所增加。关于模棱两可攻击的更多信息，其中恶意提议者对标头进行双重签名以试图揭开构建器块的盲点，可以在 mev-boost 和 ePBS 中的模棱两可攻击中找到以及以太坊权益证明中的时间、时段和事件顺序。该事件还引发了 MEV-Boost 中继运营商之间关于客户多样性的讨论。

3、市场构建者的演变

合并后，Flashbots 构建者最初赢得了来自 MEV-Boost 的 95% 的区块。但与中继市场相比，区块建设的多元化发生得更快。仅仅一周后，随着 BloXroute 的加入，Flashbots 构建者的比例下降到了 60% 以下，占据了 25%，而其他早期采用者（如 Blocknative 和 builder0x69）开始赢得区块。11 月，我们开源了区块构建器，并看到更多的构建器上线。

Beaverbuild 一月份的介入进一步分散了情况，目前没有任何实体生产超过 30% 的区块。然而，Beaverbuild 作为搜索者 - 构建者的独特地位，能够获得独家的高 MEV 套利流，这给了他们重要的竞争优势。垂直整合使 Beaverbuild 能够在市场剧烈波动的短时间内生产 40-50% 的区块，远远超过其他建筑商，并暂时集中市场。

此后，更多有竞争力的构建器进入了市场，并获得了可观的市场份额，其中 rsync 于 3 月份推出，Titan Builder 于 5 月份推出。与继电器市场相反，建筑商市场是由经济激励推动的。竞争仍然非常激烈，新演员加入，策略不断完善以赢得竞争。截至本报告发布时，前 4 名区块建设商占据了总市场份额的 90%。

来自 mevboost.pics：自 MEV-Boost 合并以来构建器插槽共享

目前行情已演变成一场复杂的游戏，涉及各种战略方法，以在竞争中获得优势，例如：

1）搜索者 - 构建者的垂直整合：鉴于以太坊的 12 秒出块时间，参与像币安这样的链下高频市场的搜索者受益于对交易完成和包容性的更多控制。因此，搜索者成为建设者也具有经济意义。值得注意的是，CEX-DEX 套利构成了搜索者 - 构建者策略的很大一部分，并且严重依赖于链下资本的获取。

2）链上数据表明，搜索者通常认为搜索者构建者不如中立构建者值得信赖。一些搜索者策略性地避免向这些实体发送数据，以减轻数据泄露或审查的风险，特别是当同一流上可能存在竞争时。随着多个搜索者 - 构建者的出现，搜索者需要战略性地思考将其捆绑包发送给哪个构建者。

3）战略投标：builder0x69 是第一个不同于仅仅投标区块总价值的著名建筑商。他们有时通过用自有资金补贴区块来调整出价，使其高于区块价值，有时则降低出价并获利。通过补贴区块，他们有更高的机会赢得席位，提高市场份额，从而吸引更多的私人订单流。如今，这一策略越来越多地被建筑商领域的新进入者所采用。

4）订单流共享：随着 MEV-share 和 MEVBlocker 等订单流拍卖的兴起，以及需要私人内存池结算的 Telegram Bot，开发者面临着越来越大的压力，需要快速纳入交易以优化用户体验。受建筑商市场去中心化性质的限制，建筑商之间共享订单流已成为加快包容时间的解决方案。这种做法使订单流的追踪变得复杂，直到开发出更多标准化解决方案。

5）私有订单流获取：获取包含 MEV 价值的私有订单流对于构建有竞争力的区块非常重要。大多数著名的构建商已经采用了私有订单流，无论是通过其 RPC 端点产品还是来自应用程序的独家交易购买流。

来自 Flashbots 内部：区块中包含的交易构建器的百分比，在公共内存池中看不到

市场构建者行为概况 (BBP) 的实证分析中对建筑商使用的策略进行了更深入的分析。该研究引入了一系列指标，用于描述构建者如何构建区块并在 MEV-Boost 拍卖中采取行动，从而提供对其策略和优化的见解。数据显示，6 月至 7 月中旬期间，独家订单流约占所有建筑商总交易数的 25-35%，但占总价值的 80%。

来自建筑商行为概况（BBP）的实证分析：独家订单流对于区块构建者的重要性

当前 PBS 架构的一个主要问题仍然是构建者集中化和审查制度阻力。MEV-Boost 不会产生这些集中力量，MEV 会产生这些集中力量，MEV-Boost 只是将风险从验证者集转移到构建者身上，而构建者更容易解决。

4、合并后搜索者利润

（1）原子 MEV：大部分利润支付给提议者

使用 mev-inspect-py 来识别原子 MEV，例如套利和清算，我们能够量化原子 MEV 的每月利润徘徊在 200 万美元左右，在市场剧烈波动期间飙升至 4-600 万美元。

来自 mev-inspect-py：自合并以来原子 MEV 按类型划分的利润

我们估计，从原子 MEV 交易中受益的提议者总收入在 1-400 万美元范围内。与同一时间范围内提议者的总体收入相比，这仅占 5-10%。请注意，这是一个保守的下限估计，受到 mev-inspect-py 范围的限制。

来自 mev-inspect-py：提议者从原子 MEV 交易中获得的收入与总收入

在合并之前，搜索者必须提高 Gas 价格才能优先考虑区块内的交易。合并后，随着 MEV-Boost 的采用，除了标准的 Gas 费之外，搜索者现在还可以通过 MEV 支付获得额外的提示，以优先考虑他们的捆绑包。支付给提议者的 MEV 总额的百分比显示了合并前后有趣的范式转变：

1）合并前，提议者在 MEV 收入中的份额平均低于 50%。

2）当 MEV-Boost 刚刚推出时，构建者之间几乎没有竞争，搜索者转发给提议者的利润份额下降，然后又呈上升趋势。

3）从 2023 年开始，随着更多建设者进入该领域，转发给提案者的份额稳定在 50% 以上。提议者越来越多地获取原子 MEV 利润的大部分，有时甚至高达 80-95%。

来自 mev-inspect-py：合并前后原子 MEV 利润的提议者支付百分比

（1）非原子 MEV：收入更高，利润率更高

搜索者可以参与跨市场套利，涉及 DeFi 和 CeFi 平台……追踪这些利润变得尤其具有挑战性，因为其中一笔交易存在于链外。两次套利的故事 1 结论是：

「…… 2023 年第一季度原子策略和 CeFI-DeFi 套利的比较。CeFi-DeFi 在 2023 年第一季度产生了 3780 万美元的收入，而原子策略的收入为 2500 万美元。原子套利的 91-99% 收入支付给验证者进行纳入，而 CeFi-DeFi 收入中只有 37-77% 支付给验证者进行纳入。」

这有助于我们估计，与原子 MEV 相比，非原子 MEV 流最终为提议者收入贡献了相似的金额；而搜索者则可以从总收入中获得更高的利润率。

5、最后的结论

（1）PBS的未来

MEV-Boost 是作为以太坊 PoS 的临时解决方案而开发的，直到对协议内的 PBS 的研究作为以太坊路线图的一部分成熟为止。中继最初被视为当前协议外 PBS 结构中的临时组件，但很可能会继续发挥作用，即使在 PBS 中也是如此。在继电器多元化方面仍有工作要做，我们致力于通过开源我们的工作、分享我们的经验和参与讨论来鼓励开放、无需许可和透明的 MEV 市场。

为了帮助支持以太坊上 PBS 当前和未来的研究、开发和运营，MEV-Boost 社区联合提出了 PBS Guild。PBS Guild 是一个非商业生态系统研发资助工具，用于支持 PBS 生态系统研发。它旨在解决 PBS 的短期、中期和长期研究、开发和运营挑战，并授权权力下放。初始阶段旨在筹集 100 万美元用于独立中继、研发、数据透明度和 PBS 教育。

（2）数据透明度

随着 MEV 供应链演变成复杂的供应网络，跟踪整个堆栈的订单流生命周期变得充满挑战。虽然 MEV-Boost 的开放中继数据 API 有助于了解链上结算之前的最终步骤，但跟踪订单的初始进入点仍然难以捉摸。

Flashbots 仍然致力于提供 MEV 生态系统的透明度，并为贡献者和合作者提供研究数据。最近发布的 Mempool Dumpster 提供了从五个不同节点提供商汇总的历史 mempool 交易数据。它旨在为任何社区研究或构建者开发提供免费且轻松的数据访问。

（3）展望未来

以太坊向权益证明的过渡，加上 MEV-Boost 的兴起，从根本上重塑了交易供应链的动态。虽然这一成就是重大且值得庆祝的，但 MEV 的中心化力量将继续对区块链的中立性和去中心化构成固有的挑战。未来的道路需要研究、激烈的辩论和创新，以确保精心应对这些集中效应。以太坊的旅程一直是社区驱动的进化之旅。当我们冒险进入下一章时，让我们引导我们的集体能量来维护我们来到这里的精神。未来是令人兴奋的，我们将共同迎接挑战。