^{2021年上半年，比特币以更汹涌的姿态开启了一波浩荡的增长，由年初的20000美金出头的价格最高增长到64000美金。尽管5月中旬在政策的影响下，比特币价格一度腰斩，但经历几个月的修复后，在11月重新创下69000美元的新高。即使年底回调，相对年初价格仍是增长一倍有余。}

^{除了价格，更令人欣喜的是，比特币已经逐渐成为一种资产类别并被传统世界接受。灰度的故事已经人尽皆知；上市公司MicroStrategy正在倾其所有买入比特币，已经成为持有比特币最多的金融机构；特斯拉买入比特币并接受比特币支付；此外，萨尔瓦多宣布将比特币定为法定货币，并大肆买入比特币作为国家储备。}

^{而对于加密世界的大多数从业者来说，比特币无疑是“圣经”。不管人们怎么去定义，HODL就够了，而比特币也给予了他们足够的回馈。}

^{尽管人们对比特币的发展是否符合中本聪的愿景有所争议，主流世界接纳比特币的行为也引发广泛讨论，于我们而言，看到比特币在发展，在进步始终是好事情，比特币未来将由整个人类与技术共同定义。}

^{2021年无疑更属于以太坊。不仅在价格上，以太坊的涨幅超过比特币，更是如今Crypto的一切几乎都与以太坊有关。人们讨论以太坊时，很少再谈论价格，而是讨论DeFi，讨论智能合约，讨论L2，讨论以太坊2.0，讨论其作为未来整个世界金融结算的底层协议的可行性。}

^{然而尽管未来无限美好，以太坊网络的拥挤、堵塞、低效等问题也在快速发展中暴露无遗。而曾经的以太坊竞争者们则抓住了机会，如Solana、Avalanche、Fantom、Matic、BSC等。}

^{以太坊财富效应的外溢激发了开发者对它们的需求，刺激了代币价格增长，然后再通过财富激励构建各自的生态。它们与以太坊一起，正在构建更大的Crypto蓝图。}

^{以太坊2.0仍值得期待，同时L2也正成为以太坊的主流解决方案。Arbitrum、Optimism、Boba、Zksync、Starkware都已经完成巨额融资，蓄势待发。}

^{见证了以太坊的一路发展，我们对以太坊的未来坚定不疑，将会持续布局和投资；同时，我们也布局其他公链和L2。我们相信，一个多链的Crypto世界将更加美好。}

^{经历了DeFi Summer的爆发式增长，如今锁定在DeFi协议中的总资产价值已经超过2400亿美元，主流DeFi协议的代币在2021年表现也非常可观。}

^{在协议的发展上，Uniswap推出了V3，进一步提升了资本的利用效率；Sushi打造一站式金融服务，包括Swap、IDO平台、借贷等；Aave的新版本中的跨链设计，让跨链借贷成为现实；DyDx其衍生品交易量一度超过Coinbase；Terra的UST已经占据了去中心化稳定币市场的最大份额。}

^{DeFi的叙事仍在继续，我们已经看到致力于提升资本效率的DeFi 2.0已经初具雏形。DeFi也仍然在吸引传统金融的目光。于此同时，我们也期待下一步金融格局将是CeFi与DeFi更加完美的融合。}

^{（与传统金融相比，整个DeFi的体量还比不上高盛，DeFi才刚刚开始）}

^{除此以外，新的叙事正不断涌入Crypto}

^{Crypto从不缺少MeMe，但今年的MeMe格外疯狂。从三四月的动物币，到十月十一月的字母币GM、People等。每个成功的MeMe代币不仅产生了疯狂的财富效应，更让其成功出圈，吸引了不少传统世界的目光，例如马斯克已经成为Doge最重要的influencer。}

^{MeMe的成功离不开其叙事，并基于此叙事将社区连接到了一起。作为坚守价值的投资者，尽管我们不Fomo MeMe，但我们尊重并欣赏。或者这也正是Crypto的魅力，let impossible be possible。}

^{作为一种新的加密经济模式，P2E（Axie）推动了GameFi的爆发，并带动了公会（YGG、GF），IGO平台（Gamestarter）等一系列产业。P2E的疯狂增长令人兴奋，它让玩家可以在享受游戏乐趣的同时获取收益。为了降低新玩家的入场成本和门槛，公会等组织的出现带来了新的价值来源。}

^{于此同时我们也观察到大部分P2E背后的不可持续性，纯粹来自代币的激励势必面临巨大的抛压，但我们看好P2E将长期存在于GameFi生态。作为一种新的代币分配方式和经济模式，P2E将会长期推动GameFi的发展，我们也会在此领域长期布局。}

^{从NFT头像到充满MeMe基因的Loot，从频频拍出天价的艺术作品到虚拟土地，NFT的故事让无数圈内圈外的人津津乐道。在我们看来，通过上链，NFT重新定义了所有权的表达方式。未来，NFT将会更多的与身份认证、自我表达、价值呈现与传递结合在一起。}

^{18年斯皮尔伯格的电影《头号玩家》上映，让Metaverse这个概念在主流视野里第一次有了广泛的传播。21年，Facebook的改名，更是Metaverse成为了传统世界和Crypto最大的风口，它寄托了人们对未来科技世界的无限想象，我们判断能够给人带来沉浸感、成就感的项目会是下一个方向。}

^{Web3则是一种更加开放包容且对用户更加友好的互联网。而对于参与Web3的人来说，理解和实践数字所有权将是个人或实体在未来十年及以后取得成功的基础。Web3的基础设施目前相对比较薄弱，我们会对这类项目保持持续关注。}

^{DAO将是未来的组织形态。我们已经看到了一些DAO的成功，Pleasr Dao、Fingerprint Dao等，2022年或将是DAO的爆发之年。}

^{作为业内最活跃的投资机构之一，我们一直坚守着为项目创造价值，和项目共同成长的初心，在行业的各个领域均有所布局。}

^{1、L2项目Boba Network}

^{Boba Network由最早提出L2概念的“OMG Network”改名而来。BOBA采用了基于Optimistic Rollups的L2扩容方案，且与以太坊EVM完全兼容，此外，BOBA还通过由社区驱动的流动性池为用户提供快速提款功能，可将提款时间从一周缩短至几分钟内，方便用户无需外部桥即可及时提取资金，为用户带来了非常好的体验。}

^{尽管BOBA主网上线不到两个月，但已经取得了不俗的成绩，TVL已经在所有L2项目里排名第四。随着以太坊越来越多的被采用，L2将会迎来更加快速发展的契机，而BOBA在其中将非常具有竞争力。}

^2、DeFi

^{Solv Protocol – 基于金融NFT的DeFi协议}

^{金融NFT 是 DeFi 行业必然的发展趋势。目前，艺术品NFT占NFT市场的大部分，Solv则开始了NFT在金融票据这个应用场景的探索，为NFT赋予了描述复杂金融信息的能力。Solv主打的第一个应用Solv Vouchers 使用可拆分 NFT 帮助项目方管理锁仓 Token 的流动性。}

^{Voucher 的持有者可以在所有 NFT 市场上自由交易，也可以将 Voucher 拿到贷款协议做借贷。Solv Vouchers 可以为所有锁仓 Token 持有者带来更好的流动性。同时，项目方将 Token 锁仓能够更好的管理 Token 的流通量，同时用锁仓 Token 和投资人之间达成一种更加深度绑定的关系。}

^{Yin Finance – 主动流动性管理协议}

^{流动性是DeFi的核心。如何更好的利用流动性，改善资本的利用效率一直是DeFi协议探索的方向。Uniswap的V3版本通过集中流动性与范围限价订单极大提高了资金的利用效率，却也为LP的管理提出了更高的要求。}

^{YIN Finance 是一个面向 Uniswap V3 市场的主动流动性管理协议，用户可以通过订阅协议中的 CHI，也就是 YIN Finance 的主动流动性管理策略实现更优的流动性管理，从而实现更高收益。此外 YIN Finance 还拥有收益复投、聚合流动性挖矿等功能。此外，Yin Finance在未来还将推出基于Uniswap V3的结构化产品，值得期待。}

^{Aperture – 跨链收益聚合协议}

^{以YFI为代表的收益类协议通过智能合约，能够为在其存入资产的用户收益，且帮助用户降低风险、降低成本，已经成为了DeFi市场的主流协议。}

^{随着跨链的成熟，Aperture能够将以太坊与其他链上DeFi协议进行组合，为以太坊用户推出更高收益的收益类产品。Aperture将在明年上线，我们期待它为以太坊上的收益类管理协议带入新的层次，在全面到来的DeFi 2.0协议中占据一席之地。}

^{Debridge – 跨链互操作协议}

^{随着多链生态的成熟，市场对跨链的需求也变得越来越清晰。无论是新公链，还是以太坊Layer 2，用于跨链的资产桥已变得不可或缺。}

^{尽管市场上的跨链协议已有很多，但我们认为安全性才是跨链的前提，也是跨链协议的核心。DeBridge 是 Chainlink 生态跨链互操作协议，提供跨链互操作的基础设施，由原生链中的抵押品 1:1 锁定铸造成包装资产 (deAsset) ，促进现有区块链和智能合约之间的互操作性和流动性转移。相比其他跨链桥，Debridge通过节点验证的方式，有利于增强跨链的安全性。}

^{Slope – Solana 生态的跨终端钱包}

^{作为2021年表现最出色的公链之一，Solana凭借其杰出的性能获得了认可，其生态发展已经初具规模。Krypital Group（金氪资本）是行业内最早关注Solana生态的资本之一，已经布局了DEX、借贷、门户工具、钱包、预言机等应用。}

^{钱包作为链上生态的第一入口，其重要性不言而喻。Slope 是构建在 Solana上的钱包。Slope 现已上线两款产品，Slope 钱包及Slope DEX，未来计划上线 Slope NFT Market 及 Slope DAO。}

^{作为 Solana 生态第一个跨终端的钱包，Slope将给用户进入 Solana 生态更完善的用户体验。Slope DEX 是 Solana 生态第一个移动端 DEX，能够给用户带来中心化交易所的交互体验，和去中心化的交易方式。}

^{Blocto – Flow生态的第一大钱包}

^{Flow也是2021年最令人瞩目的公链之一，NBA与Crypto的联系日益紧密，Flow也功不可没。我们非常看好Flow在游戏与NFT方面的发展，并很早就投资了Flow的入口应用Blocto。我们相信Blocto能将更多用户、开发者带入Flow，共建Flow生态。}

^{Pyth – 预言机新范式}

^{预言机作为加密世界与传统世界的桥梁，已经是Web3时代最不可或缺最重要的基础设施之一。Pyth由华尔街最大的高频交易团队Jump Trading打造，且与众多华尔街顶级金融机构、大型加密机构合作，能够为链上提供最及时最真实的数据。}

^{目前，41家传统金融机构和加密顶级机构将为Pyth提供数据源，包括纽约证交所最大的做市公司之一 GTS，顶级衍生品加密交易所FTX等，并且Pyth合作对象还在持续增加。}

^{除了为加密世界提供高保真的数据，我们看好Pyth成为连接Crypto与传统金融的桥梁，帮助众多传统机构进入Web3世界。}

^{Subspace – 打造Web3低成本、永久和可扩展的去中心化存储方案}

^{存储是Web3最重要的基础设施之一，基于波卡生态的永续去中心化存储方案Subspace，将为Web3 带来更好的存储方案。Subspace能够充分具有基于硬盘PoC共识的自由、公平和生态友好等性质，同时还能抵制困扰PoW和PoS网络的中心化倾向。}

^{凭借其新颖的共识机制，Subspace还能够为基于区块链的应用提供廉价、永久和可扩展的去中心化存储，因为用户可以简单地将数据直接嵌入到交易中。Subspace的项目还最早得到了美国国家科学基金会的支持。}

^{StarSharks – 鲨鱼GameFi}

^{StarSharks 是由游戏玩家、治理委员会和游戏开发商开发的基于 BSC 链的 NFT-GameFi 生态系统。游戏融合了不同类型的游戏，打破了游戏之间的壁垒，让玩家可以使用同一个角色进入Shark-metaverse。}

^{它使玩家能够聚集在一起建立和管理新的元宇宙，并在鲨鱼元宇宙中创建社区文化。我们相信StarSharks能够带动人们 “play to earn， play for fun ”，打造健康的链游生态。}

^{Chestr – 让共创NFT成为可能}

^{可组合性是DeFi的伟大创新之处，也是Web3时代最鲜明的特点，而Chestr则将可组合性带入了NFT。对于每个分散的创意，都可以通过Chestr进行组合，从而创造出新的作品，并通过创意池共享收益。在新的一年，我们将看到更多更有创意更有价值的NFT会从Chestr诞生，并为NFT赋予更多的Utinity，共创Web3时代的文化经典。}

^{Highstreet – 用VR和NFT打开Metaverse之门}

^{Metaverse最重要的叙事就是沉浸感。Highstreet 是一个开放世界的元世界，在 MMORPG 游戏中融合了购物、游戏、NFT、传统和加密品牌。通过与现有电子商务系统的直接集成，让玩家可以购买物理产品以在游戏中使用，也可以选择在现实生活中兑换在 Highstreet 中购买的物品。Highstreet不光构建了一个Metaverse供人们探索与活动，还提供了一种全新形式的零售和娱乐方式，且支持市面上几乎所有的VR设备，给人带来沉浸式体验。}

^{DAOSquare – Web3时代的孵化器}

^{开放性将是Web3的主题，从个人参与形式到项目的成长路径，这也是为什么我们相信DAO会成为未来的组织形式，而我们投资的DASquare则是这一组织形式上伟大的先行者和探索者。}

^{DAOSqaure秉承着开放的理念，让每个人都可以参与生态建设，互相成长，成就彼此；以社区为驱动，发掘项目，孵化项目并推动项目走向成熟。我们已经见证了DAOSquare已经从媒体慢慢走向成熟的孵化组织，我们期待它成功实现其愿景——“社区驱动的创新农场”那一天的到来。}

^{篇幅所限，更多的项目我们不在此一一讲述。对于投资的每一个项目，我们都将始终秉承着为项目创造价值，与项目共同成长的心态，珍惜一起走过的每一天。}

^{作为支持行业创新、深度发掘价值的投资机构，Krypital Group（金氪资本）始终在寻找兼具创新精神和伟大格局观的行业践行者。时处2022年之际，我们回顾过去，同时展望未来，在新的一年里将继续在区块链领域贡献自己的力量，期待能够发掘出更多具有创新能力的优质项目，为行业创造更多价值。}

^{在2020年的《回顾与展望》中，我们曾做出几个趋势判断：1、比特币保持增长；2、DeFi的崛起；3、ETH 2.0， Polkadot & Cosmos；4、隐私计算；5、稳定币和基础设施。如今看来，每个都得到了验证，却也如Part 1所讲一样，有更多的未知和惊喜。今天，我们同样对下一年的趋势做一下展望。}

^{尽管比特币已经创造了太多的奇迹与惊喜，但你没有理由不继续相信它。随着主流机构的更多采用，比特币的价值会进一步放大。}

^{尤其是在11月，比特币Taproot软分叉完成升级。该升级可以让复杂交易（多签、时间锁）像普通的比特币交易那样执行，增强比特币的隐私性，多签交易手续费更低并且更加易于部署。这不仅会提高比特币的可用性，或还将拓宽比特币的市场，从而潜在地扩大比特币的价值。}

^{随着Arbitrum、BOBA、Optimism主网陆续上线，及Zksync的明年上线，L2的竞争将正式打响。和其他公链相比，L2的明显优势是能够延续以太坊的安全性及去中心化，这在Crypto领域尤为重要。我们能够期待更多L2应用的诞生。}

^{于此同时，其他公链的发展还在继续。在2021年，各个公链的人才储备、资金，和开发者都有了一定的积累，用户的认知也提升到了较高的水平，明年多链的生态格局将更加精彩。}

^{GameFi的火爆已经证明了游戏与Crypto的成功结合。2022年，P2E的模式将延续，公会也在GameFi中扮演愈来愈重要的角色。随着GameFi基础设施的成熟，以及越来越多的传统游戏公司进入GameFi，我们将看到链游更多的玩法，更多的3A级大作正在孕育，也将对传统用户产生更加巨大的吸引力。}

^{Web3描绘了美好的互联网图景，但不可否认目前Web 3基础设施极度匮乏。我们期待看到更多构建Web 3的基础设施项目的出现。底层协议、DID、通信、存储等，它们将是未来互联网不可或缺的底层基础。}

^{随着DAO机制的发展和成熟，越来越多的加密货币社区及机构都将加入这一现代社会组织结构和社会形态的范式转移浪潮。}

^{DAO 将承担更强的早期价值发现功能，汇集更大规模的基础资金和团结对生态发展最积极热情的实践和推动者；在更多的赛道和领域发挥作用的同时，不断探索治理模式中的本土化问题；行业型的关键指标会被建立，超越传统互联网巨头的新生组织会出现。而2022年，或将迎来爆发。}

^{过去的一年固然激情澎湃，但更鼓舞人心的是，行业整体的发展正朝着更加成熟和健康的方向快速推进，人们对Crypto的认可度提升，Crypto也正在对传统经济产生更大的影响力。现在，我们可以毫不犹豫的说：未来可期！}