原文 | cointelegraph 编译 | PANews

在比特币区块奖励减半之后，由于矿工获取的BTC变少，用于出售比特币、并赚取交易费的加密货币交易所可能会对正在进行的比特币反弹构成最大威胁。

如果一切顺利的话，比特币区块奖励将会在5月12日减半，但是交易者们对这个当前市值最大的加密货币价格走势可能并不乐观，根据一位知名链上分析师认为，比特币抛售压力可能会来自交易所。这位链上分析师就是Hypersheet联合创始人Willy Woo，他认为当“减半”发生之后，交易所很可能会开始抛售包括交易费的加密资产储备。

通常情况下，加密货币交易所的收入来源之一就是赚取收取加密货币形式的交易费，然后在抛售赚取的加密货币以支付交易所日常运营成本。现阶段，加密货币交易所每天会产生1,200 BTC的费用（相当于1,160万美元），如果大多数交易所选择在“减半”之后抛售持有的比特币，很可能会减缓比特币价格上涨速度。

来自加密交易所的抛售压力可能会破坏比特币复苏

相比于过去四年，这次比特币区块奖励减半之后，矿工在每个比特币区块中能够生产的BTC数量将会减少一半，下图展示了比特币矿工收入的历史走势（资料来源：Blockchain）：

根据Woo粗略估计，“减半”后比特币矿工收入将会从1,800 BTC下降到900 BTC。当矿工收入减少一半之后，矿工能够获得的BTC收益预计将会比加密货币交易所少33%。这样一来，“减半”后的潜在抛售风险极可能会来自交易所而不是矿工。

Willy Woo解释说：

“2020年比特币区块奖励减半之后，矿工将不再是比特币的最大卖家。加密货币交易所将会迎来曙光，因为他们将变成市场上的最大卖家。很快，比特币最大抛售压力就会来自加密货币交易所，因为他们需要出售收取的BTC费用并兑换成法定货币，并用于支付运营成本。”

上图：比特币交易额不断增加，但挖矿收入却在持续下降。（资料来源：Skew）

Willy Woo强调说，“抛售压力”这个词在加密货币市场中经常被滥用，因为当个体交易者在交易所买卖比特币时，订单是相互匹配的，所以很难将此类交易归入买卖量中。另一方面，Willy Woo指出影响比特币市场的两个主要销售来源其实是矿工和交易所，他解释说：

“比特币市场上只有两个销售来源能够带来无与伦比的抛售压力：一是矿工，他们通过向市场抛售比特币来稀释供应量，这种抛售就像是通货膨胀造成的隐性税收；二是加密货币交易所，他们会收取BTC形式的手续费，就像是向交易者征税，然后再在市场上抛售比特币兑换法定货币，用于支付运营成本。”

不过也有人认为，虽然加密货币交易所存在“BTC费用兑换成现金”的压力，但市场也许能在这种压力之下逐渐找到最合适的价格。

不同声音：另一位知名交易员表示市场不会出现新的抛售压力

另一位知名比特币投资者“I am Nomad”表示，市场上那些主要加密货币交易所都设定了长期策略，而且大多已经把很大一部分BTC费用兑换成了现金，这意味着比特币定价已经在交易所把BTC费用兑换成现金的过程中形成了，在这种情况下，加密货币交易所对市场的潜在抛售压力也将有所降低。

“I am Nomad”解释说：

“每个主要加密货币交易所都已经出售了收取的大量BTC费用（要么通过自己的交易平台出售，要么选择了长期付款的方式）来兑换现金。我清楚知道这一点，因为我本人就是这类交易的购买方，人们不用担心交易所抛售会带来新的压力，‘减半’后市场其实应该和往常一样。”

的确，如果加密货币交易所定期将收取的BTC费用抛售并兑换成现金，那么“减半”之后应该不太可能会对比特币价格趋势构成太大压力。