撰文：Paul Veradittakit，Pantera Capital 合伙人

编译：Amber，Foresight News

NFT 已经成为区块链最大的用例之一，从资助艺术家到购买数字土地，现如今该领域已经涌现出了大量的应用。然而，NFT 市场在其固有的市场结构方面一直存在着未被有效解决的问题，由于每个 NFT 都是独一无二的，许多市场被设计成在任何时候只有一个账户可以拥有一个特定的 NFT，因此 NFT 的价格往往是通过拍卖进行价格发现的。不过由于拍卖的频次较低，价格发现的过程就变得非常困难。除此以外，由于一些 NFT 的单体价格很高，这使得在加密货币世界中那些资金体量并不大的用户就永远与之无缘了。

Waterfall 的目标正是解决上述问题，它以一种新颖的方式在 NFT 市场上创造了一种金融衍生品，其价格是确定的。这使得价格发现更加容易，也更容易被中小交易者所接受。

Waterfall 是如何运作的？

Waterfall 是一个 NFT 市场，在该市场中 NFT 被分割成了「碎片」，这些碎片是 ERC1155 标准的代币，代表对该 NFT 未来估值的一些预测，碎片的总量首先由 NFT 的卖方选择。该协议要求每个碎片在任何时候都被上架，因此任何人都可以通过匹配价格来购买一个碎片，以「表达」对未来的价格预测。然后，NFT 的价格是所有流通碎片的价值总和——投资者可以在任何时候以该价格收购整个 NFT。

碎片交易商在购买碎片时预测对应 NFT 的价格以帮助价格发现。由于每个碎片都必须随时允许被流通交易，投资者在购买时指定一个预测价格（预测到某个日期的未来价值），和一个到期日期。然后，该协议将立即以新的预测价格重新上架购买的碎片，直到到期日。

如果一个碎片在到期日前没有卖出，就会启动荷兰式拍卖，在 NFT 卖家指定的时间周期内，价格线性下降，直到有人拍下这个碎片。

为了保障这一机制生效，碎片和 NFT 的价格都必须是买家愿意匹配的某个价格。但是，有人可能给他们手中的碎片设定一个不合理的高价，这种操作实际上相当于变相进行了「锁仓」，因为一般来说这些不切实际的价格是无法被成功转让的。为了尽可能减少这种情况的发生，用户在上架碎片时会被收取一定比例的费用。

小结

Waterfall 近期完成了总计 400 万美元的种子轮融资，本轮融资由 Electric Capital 和 Pantera 领投。该协议也已经发布了封闭的测试网，并将在 2023 年向更多用户开放。Waterfall 创造了新的 NFT 金融化机制，降低了 NFT 所有权的准入门槛，有望进一步推动数字产业的发展。