观点：美国若切断稳定币，港元稳定币、算法稳定币或将先后登场

* 撰文：Forbes 福布斯 Web3 Innovation Pioneer，MAP Protocol 核心开发者，行业研究员 James XYC（推特：@Jmapprotocol）

最近传言美国要切断法币与加密的通道。

若真如此，我也不会感到奇怪。因为目前为止美国政府信任的加密机构例如灰度、FTX等，现在几乎都已暴雷。回顾2017年ICO后，中国政府对加密圈的态度也大幅度转变，背后原因大抵相似——币圈骗局太多。

无论拜登政府是否会真的禁止加密货币，可以肯定的是从现在到实际的完全禁还会有一段时间，因为这是大改特改，属于伤筋动骨的事。但是，此起彼伏的监管动作仍将影响美国加密产业的发展，而加密世界迫切需要一个新的稳定币来稳定行业发展预期。当然，这不仅仅是加密产业的需求，还是跨境外贸行业的需求。

如果美元稳定币脱锚，加密世界能有哪些替代？

一、港元稳定币

港元与美元是 1 : 7.85 固定汇率，由此看来港币本来就是美元的稳定币，只不过小额化了。并且，为何香港是东方第一的金融交易中心？这是因为对交易人员而言，港币对美元没有汇率波动风险。

目前，香港金融管理局 (HKMA) 已经发布稳定币监管相关文件，明确表示监管是为了发展，而非抑制。并且香港对Web3的政策，在当前看来也是也是全球第一开放的。

有传言说香港已经被北京完全控制，政策不稳定。大洋彼岸美国，没被北京控制，对加密的政策也不稳定。在暴风骤雨中，品鸡尾酒这事就算了吧。另外，香港是法治社会，无论归属哪里，香港的法制精神和环境还在，所以没必要过度解读香港。

当下，Hashkey 和一些其他拿到牌照的交易所已经有了换钱牌照。而香港金管局的指导意见也明确表示银行业可以自己做稳定币。事实上，港币都是商业银行发行的，所以香港发行港元稳定币（小额美元稳定币）是有例可循的。

再者，香港已在 Web3 相关投资进行了数额很大的布局。很多基金都拿到了香港政府的 LP投资，布局加密产业。香港可能现在是全球加密行业VC资金最密集的地方之一。

二、重提算法稳定币

算法稳定币是2022年币圈暴雷的导火索之一，所以一提算法稳定币，大家就感觉碰到鬼一样。但是如果我们翻看历史，在20 世纪70年代布雷顿森林体系解体之前，美元也是黄金稳定币，但这之后，就成算法稳定币了。美元超发多少，紧缩多少，什么时候超发，什么时候紧缩，背后都有算法。

USDT 是币圈真正的算法稳定币。它们有足额质押吗？这简直是币圈谜团。从民意调查来看，USDT 肯定是没有足额质押。那它为什么还在越来越大，而且每天转账数大到惊人？

以免加密圈继续一听算法稳定币就色变，我们对比一下 USDT 和布雷顿解体后的美元，分析一下何为算法稳定币的核心：

足够的流动率

美元左手紧攥石油交易，右手牢握金融交易，而这两样大概就已经占据了全球货币流动性的70％。我们看美联储一系列放水加息的动作，其实难度并不算大，因为这其中的核心是流动性。

交易所、外贸绑定

再看USDT，和币圈最大的交易场景——中心化交易所绑定。因三大交易所被绑定，所以在外贸圈和跨境结算圈，全部都在用USDT。据传，某国内小商品进出口城市每天有十几亿美元USDT 结算。所以我们看到USDT 可以随意操作、随意增发，有什么问题呢？就像高启强有了老默，有了赵立东做靠山左膀右臂，其他想和他对着干的，都没有意义了。

所以不要一提算法稳定币，就先说怎么发行，这是微观的。微观方面可以提高效率，但无法决定成功。再看 LUNA 为什么失败，LUNA 币没有搞定中心化交易所，只是在不断借债发行（20％的固定年化），没有搞定外贸，所以崩盘是必然的。

USDT 因为中心所而成功，USDC 因为DeFi 而成功。下一波机会再哪里，两大成功的稳定币中，就有一个是算法稳定币，所以算法稳定币的机会依然在。