本周回顾
本周从11月20日到11月27日，冰糖橙最高附近38414，最低接近$35632，震荡幅度达到7.81% 左右。
观察筹码分布图，在约 37000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
- 分析：
- 33000–37000 约178万枚；
- 28000~32000 约198万枚；
- 短期内跌不破在 29000~ 31000 概率为85%；
- 其中短期内涨不破38000～40000的概率为65%。
重要消息方面
经济消息方面
- 微软续创历史新高，苹果市值盘中突破3万亿美元。
- 历史表明，标普500指数在利率见顶后的一年内通常会出现两位数的涨幅，如果7月是美联储最后一次加息，该指数到明年上半年可能会再上涨17%。
- 德意志银行称，自2021年来，降息的央行数量首次超过加息的数量，投资者正为美联储预计明年加入“降息潮”感到兴奋。
- 加拿大皇家银行加入看涨2024年美股的行列，由于通胀降温会支撑市盈率，预计标普500指数将创下历史新高。
- 10年期美债收益率也由5%下降至4.4%。
加密生态消息方面
- Bittrex Global 宣布将于12月4日关闭，BTC价格在其平台上飙升，达到46300美元。
- 摩根大通表示，Binance与美国检方达成和解，对其业务和加密货币行业来说都是一件好事。
- 对于加密货币投资者来说，和解的前景将消除因假设的Binance倒闭而产生的潜在系统性风险。
- K33 Research报告，美国批准BTC现货ETF将简化BTC敞口的获取，有助于通过数字资产多元化来降低传统的60/40投资组合风险。
- 最近美国证券交易委员会（SEC）持续会见BTC现货ETF 申请机构，症结所在是发行商拒绝了SEC的现金赎回要求，现金赎回意味着投资者的股票（BTC）将被基金公司出售，然后以现金形式返还。
- 贝莱德和 Ark Invest坚定支持实物赎回，这意味着做市商将收到BTC作为回报，这对投资者来说更具税收效率，当然对加密也更有利。
- 金融顾问机构伯恩斯坦，将合规的Bn看作是监管机构放心批准受监管的BTC ETF的最后一根稻草。
- 摩根大通表示，自今年年初以来，交易者一直在购买灰度GBTC，很可能是希望在其转换为现货BTC ETF时赚取差价，意味着许多GBTC交易者在其ETF转换时会寻求套现，分析师估计这个数字约为27亿美元。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
- 链上筹码新增与卖出（UTXOs）
- 全网盈利百分比
（下图 链上筹码新增与卖出（UTXOs））
未花费交易输出（UTXOs）的数据显示了市场活跃度的关键指标。
观察UTXOs的创建量（绿色线），可以反映出新资金的注入和投资者增持的情况。
历史数据表明，在价格的重要转折点之前，往往伴随着UTXOs的显著增长，这象征着市场的信心和对未来增长的预期。
然而，UTXOs的花费量（红色线）上升可能指示持币者在变现，这可能源自获利目的或市场情绪的波动。
蓝色框框标出的是历史上UTXOs增长的显著时刻。
仔细观察这些时期，可能会发现它们通常发生在价格的一个重要转折点之前。
这就像市场在告诉大家：“准备好了，新的变化即将来临。”
现在，关键在于理解这两条线与比价格之间的关系。
市场底部通常伴随着UTXOs增长的起点，而市场顶部则可能伴随着大量UTXOs的花费。
如果现在看到绿色线（UTXOs的创建）上升，而价格也稳步增长，这可能预示着市场正在进入一个积极期。
未来展望方面，可以这样看待市场：
如果UTXOs的创建继续保持强劲，那么这是市场健康和增长的一个积极信号。
但同时，也要留意红色线（UTXOs的花费），因为如果花费量开始激增，特别是在价格达到新高后，这可能是即将到来的价格回调的预兆。
作为未来的策略建议：
如果观察到UTXOs的创建和花费之间的差异开始缩小，尤其是在价格上涨的情况下，那么可能是时候考虑采取防守策略，如设置止损或减少仓位了。
而如果创建量持续超过花费量，那么市场可能还有进一步上行的空间。
（下图 全网盈利百分比）
用这个数据来重点测算，在中期行情可能存在的天花板。
这个指标对于感知市场情绪很重要，因为当大多数人都处于盈利状态时，他们可能会选择卖出来锁定利润，这有时会导致价格下跌。
现在，知道盈利百分比是84%，对应的价格是38,000美元。
如果想知道的是，如果盈利百分比提升到90%甚至95%，那么理论上比特币的价格会达到多少。
设定两个点：\( (P_{84}, 84\%) \) 和 \( (P_{90–95}, 90\%-95\%) \)，其中 \( P_{84} = 38000 \) 美元。需要解决的是 \( P_{90–95} \)。
如果假设从84%增长到90%对应价格的增长与从90%增长到95%对应价格的增长是相同的；
那么就可以采用了一个非常基础的线性模型来估算这个价格，基本上就是说假设价格和盈利百分比是成正比的。
通过这个简单的模型，得出，平均每增加1%的全网盈利地址，价格大约增加452.38美金。
如果盈利百分比达到90%，价格大约会是40,714美元；
如果达到95%，价格大约会是42,976美元。
只是一个粗略的估计，实际价格可能会因为各种原因而有所不同，但这给了一个大致的潜力方向天花板，可以用它来做进一步的市场分析和决策。
策略方面建议：
38000–40000以上中期波段策略建议上移动态止损的条件。
中期探查
- 积累趋势分
- 长期、短期已实现持有比例
- 网络情绪积极性
- 稳定币总流通状况
（下图 积累趋势分）
各个部分的群体整体的动作相对减缓，积累情况有略微减弱。
可能是当前企高的市价，让场内的参与者陷入了观望的状态，因此略微减弱积累。
（下图 长期、短期已实现持有比例）
以时间维度划分持有者比例，长期相对于短期的持有者比例不断地减少，
可能新进场者的宏观比例高于场内已有存量。
这也意味着场内对新进场者的迫切需求。
如果有足够的新生力量，场内的价格可能会相对稳住，反之可能导向另一个结果。
（下图 网络情绪积极性）
场内的链上情绪有些许放慢增长，可能市场的速度在逐渐地放缓，参与者的情绪略微下降。
可能暂时会有一段时间的僵持。
（下图 稳定币总流通状况）
经过一段时间的变化，当前稳定币的状态已经从存量转为增量。
在目前条件下，可能因为市场有了新的购买力而变得更有韧劲。
同时，从历次状况来看。2021年5月19日后的急跌行情，购买力仍呈现强劲增加的状态，市场在低迷阶段徘徊的时间仅有1个多月。
目前市场有一定的稳定币流入。可以推算出，购买力增强的环境下，如果有急速回调，可能因为参与者承接意愿较高而缩短时间周期，不会陷入持续性低迷。
短期观测
- 衍生品风险系数
- 期权意向成交比
- 衍生品成交量
- 期权隐含波动率
- 盈利亏损转移量
- 新增地址和活跃地址
- 冰糖橙交易所净头寸
- 姨太交易所净头寸
- 高权重抛压
- 全球购买力状态
- 稳定币交易所净头寸
- 链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于危险区域，衍生品风险较高。
（下图 衍生品风险系数）
风险系数从上周的中性区域又回落至危险区域，当前风险系数已在危险区域附近震荡数周，长时间的危险区域震荡可能预示着较大的波动并不会太远。
（下图 期权意向成交比）
期权成交量和看跌期权比例都有所下降。当前看跌期权比例处于中低水平。
（下图 衍生品成交量）
上周提到衍生品成交量的起伏也会引起衍生品市场的博弈，近几周的衍生品市场颇为颠簸。当前从成交量来看，又到了博弈点时刻。
（下图 期权隐含波动率）
期权隐含波动率处于震荡状态，无特别下降。
情绪状态评级：偏FOMO
（下图 盈利亏损转移量）
当前短期持有者成本来到31k，同时结合筹码图来看当前较高价格位置已累积了较大量的筹码。虽然谨慎看空，但本周重点关注可能出现的亏损筹码转移情况。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增活跃地址整体处于中高水平。
现货以及抛压结构评级：整体大量流出，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
本周大饼呈大量流出状态。
（下图 E太交易所净头寸）
与大饼一致，二饼也处于大量流出状态。
（下图 高权重抛压）
当前无高权重抛压。
购买力评级：全球购买力较上周大量下降，稳定币购买力少量流失。
（下图 全球购买力状态）
全球购买力一改增加状态，本周有较多流失。其中亚洲购买力流失最多，美洲购买力流失接近过半。从购买力的角度来看，本次行情可能接近于变盘时刻了。
（下图 USDT交易所净头寸）
USDT交易所净头寸有大量流出。
链下交易数据评级:在36000有购买意愿；在38000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）
在35000，36000附近价位有购买意愿；
在39000，40000附近价位有抛售意愿。
（下图 Binance链下数据）
在35000，36000，37000附近价位有购买意愿；
在38000，39000，40000附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex链下数据）
在34000，35000，36000附近价位有购买意愿；
在38000，40000附近价位有抛售意愿。
本周总结：
消息面总结：
- 做好准备，正如之前所说，预测美债将大幅度下降，目前已经从5%下降到4.4%。
- 市场的美元可能形成顶部，那么更多的资产开始涌向资本市场和相对应的风险资产。
- 美股在未来两年内会破新高，同样加密在未来两年内也会呈现上行趋势。
对于加密来讲，通过为90%的ETF可能会形成源源不断地长期价值支撑。
但也可能永远改变加密的一些性质。
链上长期洞察：
- 链上新增筹码依然属于活跃阶段，关注其卖出与新增下架，到时或可转换保守策略。
- 根据全网盈利百分比简单线性建模，中期行情存在空间价格天花板可能在40700–43000之间的大概空间，当然，具体情况可以具体而定。
- 38000–40000以上中期波段策略可以适当动态移动止损或保利。
- 市场定调：
中期小牛已经挺近中期偏后阶段。
链上中期探查：
- 各个数量地址的群体整体放缓；
- 长期参与者相对短期参与者的比例在减少；
- 链上整体情绪放缓；
- 购买力呈现增量迹象；
- 市场定调：
僵持、放缓
目前阶段为购买力增强的环境，如果该条件持续可能回调的时间会被压缩。
链上短期观测：
- 风险系数处于危险区域，衍生品风险较高。
- 新增活跃地址较处于中高水平，市场活跃度较高。
- 市场情绪状态评级：偏FOMO。
- 交易所净头寸整体呈现大量流出，抛压较低。
- 全球购买力较上周大量下降，稳定币购买力少量流失。
- 链下交易数据显示36000价位有购买意愿； 38000价位有抛售意愿。
- 短期内跌不破在 29000~ 31000 概率为85%；其中短期内涨不破38000～40000的概率为65%。
- 市场定调：
市场短期积极信号有一定的减少，预期小幅度震荡回调或是进行衍生品清算博弈，也有较小概率出现大幅波动。短期并不看空。
